営業増益率とは?営業増益率の計算式と目安とは?営業増益率と株価との関係

営業増益率とは?営業増益率の計算式と目安とは?営業増益率と株価との関係

営業増益率とは?営業増益率の計算式と目安とは?営業増益率と株価との関係とは?
こういった疑問に答えていきます。
また、株の基礎知識をご紹介していきます。
今回のコロナショックでニュースなどでも馴染みの深い株式市場ですが、市場が暴落している時期なので、あらたに株の購入をはじめてみようと新規参入が多い昨今ですが、株の初心者がおさえておきたい営業増益率のポイントについての特徴をピックアップしてご紹介します。

営業増益率とは?

個別銘柄選定で、この会社の株を買いたいな~と思った際に、気をつけたいポイントの1つに営業増益率があげられます。
営業増益率の意味とは?何でしょうか?

営業増益率
当期と前期の営業利益を比較して成長性を判断する指標です。決算書の数値などを基に、経営を量的に分析する財務諸表分析の一つです。営業利益についての前期に対する当期の伸び率のこと。営業利益の成長率を表します。過去5年間程度の数値の変化に注目し、その推移をもって判断することが好ましいとされています。

営業増益率の計算式とは?

まず、営業増益率の計算式を見てみましょう。

営業増益率=営業増益率を求める決算期の営業利益÷1期前の決算期の営業利益-1
※%表示の場合は×100とします。

たとえば、自動車業界の大手のトヨタ自動車と日産自動車の営業増益率は、以下のとおりとなります。

トヨタ自動車の営業増益率は、2018年営業増益率43.10%でそれ以外はマイナスと苦戦気味と読み取れますが、2020年-11.19%は新型コロナウイルス感染症の影響があることから、特殊事情が重なっていることを考慮すると健闘しているとも考えられます。
一方で、日産自動車の営業増益率は2016年34.55%でしたが、以降は下降を続けており、2020年-112.70%は新型コロナウイルス感染症の影響があることから、特殊事情が重なっているため仕方がない気がしますが、トヨタ自動車との対比では劣るように読み取れます。

営業増益率と株価の関係

トヨタ自動車および日産自動車の株価と増収率(売上高成長率)を以下に示しました。

トヨタ自動車は、営業増益率のゆるやかな上昇に伴い、株価も上昇していることが読み取れます。一方で、日産自動車は、営業増益率の下落に伴い、株価も下落していることが読み取れます。

営業増益率が高いということは、本業の好調さを示すものとして、株式市場でも高く評価されます。ただし、営業増益率が高ければよいというものではなく、やはり利益水準を確かめる必要があります。
前期の利益水準が低かったため、今期はようやく同業他社並みになっただけで、営業増益率が高くなることもあります。したがって、営業増益率をみるときは、その会社の過去の最高益と比べてどういう水準にあるのかということもチェックしたいものですね。

また、大幅な営業増益率を達成した企業でも、業界環境の好調が背景である場合と、人員削減などによる思い切ったリストラが功を奏した場合など、いろいろな理由があります。増収率などその他の指標も参考にして、営業増益率が高くなった要因をしっかり確かめる必要があります。利益を動かした要因によって、今後も持続的な利益の成長が可能なのか、それとも短期的な利益の増加で終わってしまうのかがわかるためです。

営業増益率の目安とは?

実際のところ、営業増益率を株価指標として使う際の目安になる数字というのはありません。
成長性を増収率(売上高成長率)で判断するのは、売上が大きく伸びていれば、それにともなって利益も大幅に伸びるという考え方が背景にあるためです。増収率(売上高成長率)とは?増収率(売上高成長率)の求め方と目安とは?については、下記の記事をあわせてご覧ください。

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増収率(売上高成長率)とは?増収率(売上高成長率)の求め方と目安とは?

それならいっそのこと利益の伸びそのものから成長性をみようというのが営業増益率です。

利益のひとつとして、まずは本業の利益を示す営業利益があります。前期と比べて今期はどれだけ営業利益が伸びたのかをみるのが、営業増益率です。営業増益率がどれくらいなのかをみることで、本業の利益の成長性を判断することができます。
また、利益のひとつとして、経常利益があります。経常利益とは、財務活動を含むため、本業は赤字でも有価証券の売却などで利益を出し、経常利益を計上するところもあります。経常利益が出ているからといって、本業が順調だとはかぎりません。このため、経常増益率が必ずしも本当の業績をあらわしていない場合があります。こうした要素を取り除くため、営業増益率を用いることがあります。

ちなみに、自動車業界はグローバル展開をしており、海外企業と競争が年々激化している業界です。
そういったなかで、2016年から2020年までの営業増益率の平均は、トヨタ自動車が1.73%、日産自動車-30.35%と差がでていることが読み取れ、2020年は新型コロナウイルス感染症の影響という特殊事情の年度も含まれており、この特殊事情の年度以外については、自動車業という成熟産業のなかで、平均1.73%を維持していることは評価できると思います。

まとめ


営業増益率は、会社の当期と前期の営業利益を比較して成長性を判断する際の重要な指標となることを理解できたかと思います。
ポイントをまとめると以下となります。あわせて、追加で以下の視点も有用です。

①営業増益率で本業の利益の成長性を判断することが望ましいです。
②5年間で、平均して高い営業増益率を続けていることが望ましく、その会社の過去の最高益と比べてどういう水準にあるのかもチェックする。
③経常増益率が必ずしも本当の業績をあらわしていない場合に、こうした要素を取り除くため、営業増益率でありのままの業績推移を見抜きたいときに有効です。

といった視点をもちつつ、上記について1つ1つ調べて個別銘柄への投資準備をするということが最終的に必要になるでしょう。
ファンダメンタルズ分析の基本は、今回ご紹介した手法を様々に組み合わせていくことです。
ほかにも投資手法はたくさんあるので、それぞれの手法に基づいて投資を行うのもよいと思います。ただ、てがたく投資をしたい人、または、自分の大切なお金をしっかり守った上でアップサイドを狙いたい人は、ぜひチェックしてもよいかもしれませんね。
株初心者が買ってはいけない株銘柄の3つの特徴については、下記の記事をあわせてご覧ください。

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*投資判断はあくまで自己責任で

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