フリーキャッシュフローとは?計算式・求め方や目安や株価との関係をわかりやすく解説

フリーキャッシュフローとは?計算式・求め方や目安や株価との関係をわかりやすく解説

フリーキャッシュフローとは?計算式・求め方や目安や株価との関係をわかりやすく解説とは?
こういった疑問に答えていきます。
また、株の基礎知識をご紹介していきます。
今回のコロナショックでニュースなどでも馴染みの深い株式市場ですが、株式市場が注目されている時期なので、あらたに株の購入をはじめてみようと新規参入が多い昨今ですが、株の初心者がおさえておきたいフリーキャッシュフローについての特徴をピックアップしてご紹介します。

貸借対照表とは?

貸借対照表(B/S)

フリーキャッシュフローのポイントの前に貸借対照表について確認をしましょう。貸借対照表は、会社の財政状態を客観的に把握することができる経営上欠かせない財政状態を表す決算書のひとつです。
貸借対照表は、英語の(Balance Sheet)を略して(B/S)とも呼ばれたりします。貸借対照表は、借方(単に左側のことを意味します)に資産の部、貸方(右側)に負債の部と純資産の部という構成になっています。資産=負債+純資産の部となり、借方と貸方がバランスするので、バランスシートといいます。
B/Sは、負債(他人資本)と純資産の部(株主資本、あるいは自己資本)を使って、どのような試算に投資したのかを示しています。貸借対照表からは、会社がどのようにして資金を調達し、調達した資金をどのように運用しているかを確認することができるのです。言い換えれば、貸借対照表とは、1年間の事業年度を終えた時点における会社の財政状態を金額で表したものとも言えます。すなわち、貸借対照表は、どれくらいの資産を保有していて、返済義務のある負債をどれくらい抱え、返済義務のない純資産を保有しているかを知る事ができるのです。

フリーキャッシュフローとは?

個別銘柄選定で、この会社の株を買いたいな~と思った際に、気をつけたいポイントの1つにフリーキャッシュフローがあげられます。
フリーキャッシュフローの意味とは?何でしょうか?

フリーキャッシュフロー
フリーキャッシュフローとは、会社が1年間に稼いだ純粋な手元資金を判断する指標です。フリーキャッシュフローとは、キャッシュフロー(営業キャッシュフロー)から企業が存在し続けるために必要な投資などを除いたもので、純粋に手元に残るキャッシュのことです。会社の安全性をみる目安となるポピュラーな指標の1つです。フリーキャッシュフローは企業のファンダメンタルズ分析をするときに使うもので、株式投資をする際に使うことが多いです。

フリーキャッシュフローの計算式・求め方

まず、フリーキャッシュフローの計算式・求め方を見てみましょう。

フリーキャッシュフロー= 営業キャッシュフロー+投資キャッシュフロー

キャッシュフロー計算書のうえでは、投資を行っていれば投資キャッシュフローはマイナスで表示されます。したがって、フリーキャッシュフローは営業キャッシュフローに投資キャッシュフローを足して求めます。

フリーキャッシュフローと株価の関係

フリーキャッシュフローとは?計算式・求め方や目安や株価との関係をわかりやすく解説
(提供:TradingView)

フリーキャッシュフローとは?計算式・求め方や目安や株価との関係をわかりやすく解説(出所:有価証券報告書)
オリエンタルランドの株価(上図)とフリーキャッシュフロー(下図)を表したものとなります。ディズニーリゾートを展開するオリエンタルランドは、コロナウイルスの感染拡大で2020年2月29日から約4か月間にわたって臨時休園を余儀なくされました。オリエンタルランドは、テーマパーク事業・ホテル事業・その他事業(イクスピアリやモノレール運営等)を展開しており、多少はリスク分散が図られているでしょうが、人が集まることを前提にしている事業を運営している関係から今回の影響は大きいことは必至かと思います。しかしながら、フリーキャッシュフローが938億円のためこの指標においては問題ないレベルかと思います。フリーキャッシュフローの若干の変動はあるもののゆるやかな増加に伴い株価も成長してきているように見受けられます。フリーキャッシュフローが高ければ高いほど安全性が高いという業績が好調と判断できるシグナル(株価へのプラス要因)になります。

フリーキャッシュフローの目安とは?

フリーキャッシュフローは金額で表示します。金額が高ければ高いほど、望ましい姿といえます。しかし、それであれば、よくあるフリーキャッシュフローランキングをみて株式投資の判断とすることになりますが、フリーキャッシュフローのみで株式投資はしていない人が多いのが現実です。とは言え、なにかしらの目安は欲しいところです。企業のファンダメンタルズ分析をする際に、目安のかわりとなりえるパターンを下記いたします。フリーキャッシュフローは黒字になる場合と、赤字になる場合があります。それぞれどう判断したらいいのでしょうか。いくつかのパターンからみることにしましょう。
フリーキャッシュフローが赤字になるケースには、次の3つがあります。

営業キャッシュフロー投資キャッシュフロー特徴問題
赤字赤字営業キャッシュフロー、投資キャッシュフローともに赤字。・営業キャッシュフローが赤字というのはかなり問題です。
・通常の営業活動を行った結果、キャッシュが流出したわけですから、その事業は行わないほうがいいことになります。
赤字黒字投資キャッシュフローは黒字だが、営業キャッシュフローの赤字がそれを上回る。・営業キャッシュフローの赤字幅が大きすぎて、投資キャッシュフローの黒字でカバーできない状態です。
・抜本的な収益の立て直し策をとらないかぎり、資金繰りにおいて力が尽きてしまうと考えられらます。
黒字赤字営業キャッシュフローは黒字だが、投資キャッシュフローの赤字がそれを上回る。・設備投資が過大で、営業キャッシュフローの黒字でまかないきれていない状況をあらわしています。
・この状況から何とか抜け出さないと、やはり資金繰りに問題が出てきます。
・とはいっても、成長期にさしかかった企業や半導体メーカーなど、ある一定のサイクルで巨額の投資を必要とする企業ではこうしたことがよくみられます。

投資キャッシュフローは、事業を継続していくために必要な投資のための支出ですから、普通は赤字というのが一般的です。投資キャッシュフローが黒字になるということは、リストラなどのために遊休資産を売却したり、株式を売却したということです。投資キャッシュフローの黒字は、前向きではなく、後ろ向きの黒字ともいえます。
フリーキャッシュフローが黒字になるケースには、次の3つがあります。

営業キャッシュフロー投資キャッシュフロー特徴問題
黒字黒字営業キャッシュフロー、投資キャッシュフローともに黒字。・投資キャッシュフローが赤字というのは、営業活動で得たキャッシュが設備投資などに使われているかぎりは、ごく自然の形といえるでしょう。
黒字赤字投資キャッシュフローは赤字だが、営業キャッシュフローの黒字がそれを上回る。・投資キャッシュフローが黒字になるということは、自社ビルや遊休地といった固定資産や株式の売却で、収入が支出を上回ったということです。
・営業キャッシュフローの黒字幅が大きいのに、なおかつ株式の売却などで一時的に投資キャッシュフローが黒字になった場合は、むしろキャッシュがどう使われるのかをみるべきです。
赤字黒字営業キャッシュフローは赤字だが、投資キャッシュフローの黒字がそれを上回る。・本業ではキャッシュを生まずに、投資でキャッシュを得ている形になっています。
・救いは、営業キャッシュフローの赤字を借入金などの財務キャッシュフローでまかなわなくても、それをカバーできるだけの投資キャッシュフローがあるということです。

営業キャッシュフローが黒字ということは、本業からキャッシュを得ている健全な姿ですから、問題は投資キャッシュフローです。一般的には、投資キャッシュフローで黒字が出せるとしても、長くて数年です。フリーキャッシュフローが黒字のうちに、本業を立て直し、キャッシュを稼げる体制にしておかないと、いずれはフリーキャッシュフローが赤字になり、資金繰りの手当てができなくなることも考えられます。
フリーキャッシュフローは、黒字であることがベストです。それなら、手元資金が増えればいいかというと、そうとはかぎりません。手元資金が増えて、単に余裕資金を運用するだけでは、企業の永続的な発展は望めないからです。企業の成長パターンは、営業キャッシュフローでお金を獲得して、それを次の事業のために使うというのが、自然の姿です。したがって、フリーキャッシュフローはプラスとマイナスを交互に繰り返していくものなのです。

まとめ

フリーキャッシュフローは、企業の安全性を示す財務指標の1つで重要な指標となることを理解できたかと思います。
前述のポイント振り返りポイントと補足情報を、以下にまとめてみました。

フリーキャッシュフローは、会社が1年間に稼いだ純粋な手元資金を判断する指標です。
フリーキャッシュフローが高いと安全性が高いという業績が好調だと判断できるシグナル(株価へのプラス要因)と言われている。
フリーキャッシュフローは、黒字であることがベストです。それなら、手元資金が増えればいいかというと、そうとはかぎりません。手元資金が増えて、単に余裕資金を運用するだけでは、企業の永続的な発展は望めないからです。企業の成長パターンは、営業キャッシュフローでお金を獲得して、それを次の事業のために使うというのが、自然の姿です。したがって、フリーキャッシュフローはプラスとマイナスを交互に繰り返していくものなのです。

といった視点をもちつつ、上記について1つ1つ調べて個別銘柄への投資準備をするということが最終的に必要になるでしょう。
ファンダメンタルズ分析の基本は、今回ご紹介した手法を様々に組み合わせていくことです。
ほかにも投資手法はたくさんあるので、それぞれの手法に基づいて投資を行うのもよいと思います。ただ、てがたく投資をしたい人、または、自分の大切なお金をしっかり守った上でアップサイドを狙いたい人は、ぜひチェックしてもよいかもしれませんね。

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