固定長期適合率とは?計算式・求め方や目安や株価との関係をわかりやすく解説

固定長期適合率とは?計算式・求め方や目安や株価との関係をわかりやすく解説

固定長期適合率とは?計算式・求め方や目安や株価との関係をわかりやすく解説とは?
こういった疑問に答えていきます。
また、株の基礎知識をご紹介していきます。
今回のコロナショックでニュースなどでも馴染みの深い株式市場ですが、株式市場が注目されている時期なので、あらたに株の購入をはじめてみようと新規参入が多い昨今ですが、株の初心者がおさえておきたい固定長期適合率についての特徴をピックアップしてご紹介します。

貸借対照表とは?

貸借対照表(B/S)

固定長期適合率のポイントの前に貸借対照表について確認をしましょう。貸借対照表は、会社の財政状態を客観的に把握することができる経営上欠かせない財政状態を表す決算書のひとつです。
貸借対照表は、英語の(Balance Sheet)を略して(B/S)とも呼ばれたりします。貸借対照表は、借方(単に左側のことを意味します)に資産の部、貸方(右側)に負債の部と純資産の部という構成になっています。資産=負債+純資産の部となり、借方と貸方がバランスするので、バランスシートといいます。
B/Sは、負債(他人資本)と純資産の部(株主資本、あるいは自己資本)を使って、どのような試算に投資したのかを示しています。貸借対照表からは、会社がどのようにして資金を調達し、調達した資金をどのように運用しているかを確認することができるのです。言い換えれば、貸借対照表とは、1年間の事業年度を終えた時点における会社の財政状態を金額で表したものとも言えます。すなわち、貸借対照表は、どれくらいの資産を保有していて、返済義務のある負債をどれくらい抱え、返済義務のない純資産を保有しているかを知る事ができるのです。

固定長期適合率とは?

個別銘柄選定で、この会社の株を買いたいな~と思った際に、気をつけたいポイントの1つに固定長期適合率があげられます。
固定長期適合率の意味とは?何でしょうか?

固定長期適合率(Fixed Assets to Fixed Liability Ratio)
固定長期適合率とは、固定資産投資の安全性をみる補助的な指標です。固定比率では固定資産と対応する資金を株主資本に限定しています。しかし、固定長期適合率では株主資本だけでなく、他人資本のうち1年以内に返済しなくてもよい固定負債も含めた資金で、固定資産がまかなわれているかをみる指標です。固定長期適合率は固定比率の補助指標として用いられ、100%以内ならば、一応、財務的に安全であると判断します。会社の安全性をみる目安となるポピュラーな指標の1つです。固定長期適合率は企業のファンダメンタルズ分析をするときに使うもので、株式投資をする際に使うことが多いです。

固定長期適合率の計算式・求め方

まず、固定長期適合率の計算式・求め方を見てみましょう。

固定長期適合率(%)= 固定資産【B/S】÷(株主資本【B/S】+固定負債【B/S】)×100

※固定資産=有形固定資産+無形固定資産+投資その他の資産
固定長期適合率は、固定資産を株主資本と固定負債の合計で割って求めます。
固定資産に分類される主なものを下記いたします。

有形固定資産建物、構築物、機械設備、車両運搬具、工具・器具・備品、土地、建設仮勘定など
無形固定資産借地権、施設利用権、電話加入権など
投資その他の資産投資有価証券、関係会社株式、出資金、従業員・関係会社長期貸付金など

固定負債に分類される主なものを下記いたします。

返済期限が1年超の社債転換社債、ワラント債を含みます
長期借入金返済期限が1年超のもの
退職給付引当金など退職給付に係る負債など

貸借対照表【B/S】に計上される負債は、流動負債と固定負債とに分けられます。ここで使う固定負債とはとは、決算期末日の翌日(3月決算の会社ならば4月1日)から起算して、1年を超えて支払期限がやってくる社債や借入金などです。

固定資産は株主資本の範囲内であれば安全だということは、固定比率をみればわかります。ところが、高炉業界(日本製鉄、ジェイ エフ イー ホールディングス、神戸製鋼所など)のような装置産業型の企業では固定比率は100%を超えてしまいます。それでは、高炉業界はすべて危ないかというとそうとはいえません。固定比率が高いのは装置産業の宿命だとしたら、これに代わる指標で判断すればいいわけです。それが固定長期適合率です。実際、装置産業などでは株主資本ですべての固定資産をまかなうことは無理であり、固定長期適合率のほうが現実的な判断指標だといえます。

このように、固定長期適合率では借入金などの固定負債の償還時期と、減価償却という形での固定資産に対する投下資本の回収とのタイミングまでは判断することができません。したがって、あるタイミングをとると、固定負債の償還額が投下資本の回収金額を上回ることもあり得ます。ですから、固定長期適合率が100%以内ならば、安全であると即断するのではなく、他の指標もみる必要があります。社債の償還や借入金の返済に合わせて新たに社債を発行したり、新たに借り入れるといった、いわゆる借り換えで対応することも多いのですが、こうした資金繰りを支えるのは最終的にはその企業の収益力です。

固定長期適合率と株価の関係


(提供:TradingView)

(出所:有価証券報告書)
オリエンタルランドの株価(上図)と固定長期適合率(下図)を表したものとなります。ディズニーリゾートを展開するオリエンタルランドは、コロナウイルスの感染拡大で2020年2月29日から約4か月間にわたって臨時休園を余儀なくされました。オリエンタルランドは、テーマパーク事業・ホテル事業・その他事業(イクスピアリやモノレール運営等)を展開しており、多少はリスク分散は図られているでしょうが、人が集まることを前提にしている事業を運営している関係から今回の影響は大きいことは必至かと思います。しかしながら、固定長期適合率が77.1%のためこの指標においては問題ないレベルかと思います。固定長期適合率のゆるやかな減少に伴い株価も成長してきているように見受けられます。固定長期適合率が低ければ低いほど安全性が高いという業績が好調と判断できるシグナル(株価へのプラス要因)になります。

固定長期適合率の目安とは?

固定長期適合率は、100%以内であるかどうかが1つの目安となります。固定長期適合率には、固定資産は返済の必要がない株主資本だけでなく、他人資本のうち1年以内に返済しなくてもよい固定負債も含めた資金で、固定資産がまかなわれているかをみる指標です。このため、固定資産は株主資本と固定負債の合計の範囲内に留めるのが原則ということで、100%以内が標準とされています。設備投資が必要な企業ほど数値が大きくなります。固定長期適合率は単一的に見た場合には、低ければ低いほど良いといえるのかもしれません。
しかし、それであれば、よくある固定長期適合率ランキングをみて株式投資の判断とすることになりますが、固定長期適合率のみで株式投資はしていない人が多いのが現実です。とは言え、なにかしらの目安は欲しいところです。企業のファンダメンタルズ分析をする際に、一応の目安を下記いたします。

目安水準特徴
121%以上危険・固定長期適合率が121%以上であれば危険水準。
・高炉業界のような装置産業型の企業は151%以上であれば危険水準。
101%~120要注意固定長期適合率が101%~120%であれば要注意水準。
100%以下安全固定長期適合率が100%以下であれば安全水準。

まとめ

固定長期適合率は、企業の安全性を示す財務指標の1つで重要な指標となることを理解できたかと思います。
前述のポイント振り返りポイントと補足情報を、以下にまとめてみました。

①固定長期適合率は、固定資産が株主資本と固定負債の合計でどれくらいまかなわれているかをチェックする比率で、固定長期適合率が100%以下が望ましいとされています。
②固定長期適合率が低いと安全性が高いという業績が好調だと判断できるシグナル(株価へのプラス要因)と言われている。
③装置産業などでは株主資本ですべての固定資産をまかなうことは無理であり、固定長期適合率のほうが現実的な判断指標だといえます。

といった視点をもちつつ、上記について1つ1つ調べて個別銘柄への投資準備をするということが最終的に必要になるでしょう。
ファンダメンタルズ分析の基本は、今回ご紹介した手法を様々に組み合わせていくことです。
ほかにも投資手法はたくさんあるので、それぞれの手法に基づいて投資を行うのもよいと思います。ただ、てがたく投資をしたい人、または、自分の大切なお金をしっかり守った上でアップサイドを狙いたい人は、ぜひチェックしてもよいかもしれませんね。

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